截至2026年4月29日，惠城环保近10个月股价深度下跌，累计跌幅超60%，4月24日单日跌幅达17.89%，投资者损失惨重。
分析发现，在惠城环保股价处于高位、风险已现的关键节点，国盛证券等机构却接连发布唱多研报，释放乐观预期。
另外，2026年一季度，国盛证券自身遭遇业绩爆雷，利润同比下跌97.91%。过往存在多项经营、合规问题，相关负责人是否应承担相应责任？
国盛证券发布研报高位唱多惠城环保惠城环保围绕资源化综合利用产品、危险废物处理处置服务、三废治理业务板块开展经营，并重点推进废塑料化学循环项目。
据公司2025年年报披露，2025年公司实现营业收入11.36亿元，较上年同期下降1.17%；归母净利润5846.72万元，同比增长38.76%；扣非后归母净利润4527.97万元，同比增长52.59%。
现金流方面，2025年公司经营活动现金流净流出1.93亿元，同比下降222.63%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金和收到其他与经营活动有关的现金减少所致。债务结构上，公司资产负债率升至73.47%，较上年提升4.07个百分点。年末，公司长期借款同比增长40.91%至21.06亿元，占总资产的34.21%，主要因公司为项目建设增加银行贷款所致。
惠城环保股价从2024年下半年持续攀升，2025年7月前后达到历史高位。
经梳理发现，在惠城环保股价处于高位运行的节点，有部分券商发布研报进行高位唱多。其中，国盛证券在相对高位区间连续发布多篇相关研报，持续释放乐观预期。
国盛证券杨心成、陈杨在2025年7月14日发布研报《废塑料项目试生产成功，开启高增长赛道》，预计公司2025-2027年实现营收17.7/27.5/42.0亿元，归母净利润1.7/5.0/8.8亿元，对应PE为278.4/95.7/54.4x；公司深耕危废循环技术，废塑料业务空间广阔，利润空间成长可期，维持“买入”评级。
随后在2025年7月30日、10月29日发布研报，给惠城环保给予“买入”评级。
然而研报中的乐观预期并未兑现，惠城环保股价随后开启持续下行模式。截至2026年4月29日，近10个月累计跌幅超60%，其中4月24日单日跌幅达17.89%。
研报不审慎、业绩爆雷，相关责任人是否应担责？近期，国盛证券披露2026年一季度业绩快报，公司实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；归母净利润仅146.87万元，同比骤降97.91%，主要因子公司持有HTT股票受市值波动影响，大幅拖累利润所致。
证监会《发布证券研究报告暂行规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。
国盛证券董事长为刘朝东，曾任江西省交通投资集团副总经理；总经理为赵景亮，曾任中信银行总经理助理、民生加银基金专户理财一部总监、财达证券副总经理；研究所所长为杨涛，曾就职于中信证券、安信证券、中泰证券等多家券商。
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